一、核心矛盾：價跌利縮與產(chǎn)能高位的博弈

價格承壓：304/201/430 系冷軋均價同比跌幅 5%-12%，成品價跌幅超原料，全系利潤率倒掛，201/304 從盈利轉(zhuǎn)虧損，430 虧損加劇。

供需失衡：粗鋼產(chǎn)量同比增 8.77% 至 1985 萬噸，社會庫存增 6.67%，但終端消化疲軟，300 系 “增產(chǎn)慢去庫” 特征顯著。

成本擠壓：鎳鉻原料價震蕩上行，印尼政策擾動疊加原料成本占比升至 67%，企業(yè)利潤雙向承壓。

二、結(jié)構(gòu)分化：強者恒強與賽道突圍并行

頭部破局：CR5 逼近 55%，龍頭通過海外資源布局、成本管控實現(xiàn)凈利潤逆勢增長，太鋼不銹凈利增幅超 180%。

新興崛起：新能源汽車、氫能裝備等領域需求爆發(fā)，高端產(chǎn)品占比升至 45%，車用不銹鋼消費量增速 8%-9%。

中小求生：320 萬噸 “僵尸產(chǎn)能” 出清，中小企業(yè)向特種鋼、循環(huán)經(jīng)濟、區(qū)域服務細分賽道轉(zhuǎn)型。

三、外部變量：政策與貿(mào)易的雙向沖擊

出口波動：凈出口增 33.1% 但結(jié)構(gòu)分化，美國關(guān)稅倒逼東南亞轉(zhuǎn)口貿(mào)易，二季度出口訂單萎縮。

綠色倒逼：歐盟碳關(guān)稅、國內(nèi) “雙碳” 政策推動氫能煉鋼、短流程工藝滲透，ESG 合規(guī)成出海敲門磚。

區(qū)域集聚：華東華南產(chǎn)能占比 63.8%，港口物流與產(chǎn)業(yè)鏈配套優(yōu)勢進一步拉大區(qū)域差距。

四、全年結(jié)論：規(guī)模競爭退潮，價值競爭登場

2025 年是行業(yè) “洗牌深化年”：價格中樞下移、利潤空間收窄成常態(tài)，產(chǎn)能過剩與高端短缺并存。唯有錨定綠色智造、高端創(chuàng)新、全球資源整合三大主線，方能穿越行業(yè)調(diào)整周期，搶占價值高地。